2026年3月31日，“人形机器人第一股”优必选（09880.HK）发布了2025年全年业绩。
财报显示，公司全年总营收突破20.01亿元，同比增长53.3%，其中全尺寸具身智能机器人（非遥控非玩具，身高1.6米以上）收入同比暴涨2203.7%，销量达1079台，收入与销量双双位居全球第一。净亏损由11.60亿元收窄至7.90亿元，同比减亏约32%；毛利率由28.7%大幅提升至37.7%，提升9个百分点。
这份远超市场预期的成绩单，直接点燃了资本市场。
财报披露后的首个交易日，公司股价大幅高开，盘中涨幅一度接近20%，创下近一年来的单日最大涨幅，收盘价站稳100港元整数关口，市场用真金白银为这份“硬核”财报投下了信任票。
（图片来源：同花顺ifinD）
而股价大涨的背后，也是市场对优必选的长期战略和发展路径的强烈认可。
当多数企业还在样机炫技、概念造势的赛道上徘徊时，这家头部企业已经踩着产业飞轮全速前进，用订单、交付、迭代、营收的实打实数据证明：人形机器人的终局，从来不是舞台上的花活，而是“能落地、能干活、能创造价值”的具身智能。
2025年，或是行业从“概念炒作”走向“价值兑现”的分水岭，也是“真智能”逐步引领产业方向的关键一年。
一、全尺寸+具身赋予产业价值，筑牢终局壁垒
如果用一个词来形容优必选2025年的业绩表现，那就是“结构性跃迁”。
把时间拉回2025年之前，当时整个人形机器人行业仍处在商业化探索的初级阶段，大多数企业都还没有找到明确的商业化路径，只能通过布局多个细分领域来获得收入。优必选也不例外，彼时教育机器人、物流机器人和其他消费级产品共同撑起了公司的营收大盘。
（图片来源：公开资料）
但2025年的数据彻底改写了这一格局。全尺寸具身智能人形机器人全年收入达到8.21亿元，占总营收的比重从2.7%飙升至41.1%，一跃成为公司第一大收入来源。
这种从边缘到核心的跃迁，绝非偶然。深入来看，优必选的战略取舍非常清晰。公司将资源高度聚焦于全尺寸具身智能人形机器人，主打工业数字劳动力场景。2025年，企业对全尺寸具身智能机器人研发投入超2.7亿元，而非全尺寸产品仅0.16亿元，差距超16倍。
这既是企业主动重仓具身智能的长期布局所致，也是其与行业部分路径偏科玩家的核心差异所在。
2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人销量达1079台，同比增长35866.7%，成为全球唯一实现全尺寸具身智能人形机器人全年交付超千台的企业。这批产品超80%用于工业制造场景，覆盖汽车制造、智慧物流、3C电子制造、半导体制造、航空制造、工业数据采集等重点领域，客户矩阵覆盖了多家世界500强企业。
在灵巧手方面，第四代和第五代产品的接连发布，将精细操作能力推向了亚毫米级精度——19个全驱主动旋转自由度，配合触觉与视觉多模态传感器，让机器人能够完成螺栓保护软套剥离、SPS物料分拣等复杂工位任务。
从销量来看，超千台的年度交付量让人形机器人真正走出了实验室的“象牙塔”。
与此同时，优必选在非全尺寸非具身智能人形机器人领域同样表现不俗，全年销量达12759台，这一数字不仅位居全球第一，更在行业内形成了断崖式的领先优势——远超其他公开披露销量的同行，将第二名甩开不止一个身位。
这一数据与全尺寸产品的千台级交付形成了“高低搭配”的良性结构：全尺寸产品锚定高价值的工业数字劳动力场景，代表技术高度的“天花板”；非全尺寸产品则广泛应用于教育科研、商用服务等多元场景，构筑起市场覆盖的“底座”。
两条产品线同步领跑全球，既展现了优必选在高端具身智能领域的绝对优势，也证明了其产品矩阵的广度与纵深。这种从“高维”到“大众”的全面布局，与行业部分企业过度聚焦单一尺寸的路径形成鲜明对比。
能够取得这样的成绩，离不开公司在技术与研发方面的持续投入。
2025年，优必选研发投入超过5亿元，占营收比例达25.4%，持续领跑国内同行。过去四年，公司累计研发投入高达19亿元。这一规模直接覆盖行业内部分玩家未来规划用于“具身大脑”研发的全部资金，相当于在研发投入上已经能够做到超前的卡位，因而形成了后来者都需要追赶的核心技术。
在最为关键的具身大脑领域，优必选开源自研了具身智能大模型Thinker，斩获九项全球第一，打造物理AI基座；同步研发的视觉语言动作模型Thinker-VLA和世界模型Thinker-WM，构建了完整的具身智能技术栈。在此基础上，群脑网络2.0和Co-Agent工业协作智能体得以升级，让人形机器人从单体自主迈向群体智能。
截至2025年底，优必选累计获授权专利2985项，其中海外授权专利508项，人形机器人专利数量位居全球第一。49.2亿元的货币资金储备，为持续深耕具身智能提供充足底气，技术护城河持续加固。
2025年，企业的盈利逻辑清晰显现：整体毛利同比翻倍，净亏损大幅收窄，千台量产带来的规模效应持续释放，边际成本快速下降，完美复刻特斯拉“量产放量—成本下降—盈利提升”的成长路径。通过量产降本、技术优化、场景适配，企业已快速接近3年投资回本期临界点，工业场景的刚性需求将进一步推动产品普及。
相对而言，大多数聚焦表演型场景的机器人企业，因难以实现规模化量产，成本居高不下，始终无法触及商用临界点，发展空间受限。
二、聚焦产线实干，告别场景局限走向真智能
在剖析了优必选的硬核表现之后，我们再将目光投向整个行业，审视其正在经历的深刻变局。
在人形机器人的展圈里，一直流传着一句中肯评论：“小脑发达易，大脑开窍难；动作好看易，落地干活难。”
过去三年，人形机器人站上科技与资本的双风口，从央视春晚的集群表演到全球科技展的动态秀，行业陷入了一场“重运动、轻智能，重展示、轻商用”的阶段性误区。行业发展初期，不少参与者将资源集中于160cm以下，主要依靠遥控器操作的小型机体（即上述“非全尺寸非具身智能人形机器人”），依托预编程、遥控等实现固定动作展示，仅聚焦运动控制这一“运动小脑”的优化，却未投入足够资源研发具身智能这一“核心大脑”，也缺少精准感知、环境适配的“运动神经”支撑。
更有甚者将预编程、遥控操作当作“作弊式”展示手段，仅凭吸睛表演博取关注，本质是蹭行业热度浑水摸鱼，其核心目的多为快速获取融资，而非深耕产业落地。
这类机器人在展台上是吸睛焦点，进入真实工业场景便暴露短板：无法自主思考决策、难以适配复杂工况、不能承担产线高强度作业，最终局限在商演、科研教具、娱乐展示等小众场景，难以打开规模化商用的突破口。
全球头部科技企业早已锚定产业本质。日前，机构研报指出，特斯拉Optimus V3进入亮相发布时间窗口，并计划在2026年底前通过首条专用生产线实现约15万台的年产量，聚焦工业与商业领域。Figure AI、Agility Robotics等海外新锐，也将仓储分拣、产线装配作为核心突破方向，全球竞争的重心，早已从“实验室样机”转向“产线实干”。
这些例子都共同指向了一点：人形机器人的核心价值是成为替代人工的数字劳动力，而非舞台上的表演者。
而一级市场的资本流向，更印证了行业的理性回归。CVsource统计显示，2025年，共有168家具身智能企业获得投资，融资规模达329亿元，同比增长291%。这些资金不再盲目追捧“动作炫酷”的样机企业，而是逐渐高度集中于具备量产能力、手握真实订单、实现营收兑现的头部企业，政策、资本、产业三力共振，推动行业从“0到1”的技术验证期，迈入“1到N”的业绩和价值兑现期。
自此，行业也因此形成清晰的发展分化：
一部分企业仍聚焦非全尺寸、非具身智能的表演型赛道，依托运动控制优势深耕细分场景，但未来绝大多数的企业相信是难以横向扩展到更多应用场景，天花板有限；
另一部分则以优必选为代表，以全尺寸具身智能人形机器人产品为核心的头部企业，跳出低维内卷，补齐具身大脑+运动小脑+感知神经等全栈能力，凭借订单爆发、交付提速、技术迭代，让机器人真正走进工厂、赋能产业，成为新质生产力的核心载体。
2025年，正是这两条发展路线的关键分水岭。能突破场景局限、实现商业化交付和大规模生产、保持连续快速迭代的企业，才能奔赴“高阶智能”；而长期停留在展示层面的大多数“低维”参与者，或终将会在产业升级大浪潮中逐步边缘化。
三、中外研报齐印证，工业化落地是唯一通途
我们也看到了，类似优必选等头部企业的战略选择与业绩爆发，并非发生在个体身上的偶然机遇，而是得到国内外投资投行、权威机构一致印证的确定性产业趋势，具身智能、全尺寸、工业落地等关键字眼，已成为全球人形机器人行业的公认发展方向。
优必选的战略选择与业绩爆发，并非孤例式的个体优势。如果把2026年以来国内外主流机构的报告放在一起看，会发现一个很有意思的现象：无论来自华尔街还是北京，无论偏宏观趋势还是偏产业细节，这些报告的核心判断惊人地一致。
具身智能、全尺寸、工业落地——这三个关键词，正在被越来越多的人视为人形机器人行业的“标准答案”。
（一）国际视角：趋势转向，中国企业抢得先机
今年2月，高盛在一份深度报告中给出了一个关键数字：2026年全球人形机器人出货量预计达5.1万台，2027年进一步攀升至7.6万台，而2025年这个数字还停留在1.5万到2万之间。
增长曲线为什么突然变陡？
当前，行业核心趋势从运动控制研发转向场景化落地与具身智能突破。这句话翻译一下就是——谁能在工厂里干活，谁才有资格谈未来。也就是说，工业制造的采购需求开始真正释放了。
摩根士丹利的判断则更为直接，其在同月发布的中国人形机器人研报中，将2026年定义为机器人行业的关键转折点，，并大幅上调中国市场销量预测至2.8万台，同比增长133%。
当行业增长动力正在从科研、娱乐需求转向工业制造采购，核心竞争力也相应地从“运动能力”切换为“具身大脑+量产交付”。换句话说，以前比的是谁跳得高、跑得快，现在比的是谁的大脑够聪明、产能跟得上。在这一逻辑下，中国头部企业在规模化落地中积累的经验，将成为全球行业发展的重要参照。
（二）国内声音：工业场景，才是真正的“练兵场”
如果说国际投行的视角偏宏观，那国内机构的判断就更接地气了。
新华网在关于具身智能产业的报道中指出，我国具身智能产业已进入全球第一梯队，预计2030年市场规模将突破千亿元，2035年有望迈向万亿元。
这个数字很大，但更关键的是后面的判断：工业制造、智慧物流将成为规模化应用的核心战场。为什么是这两个场景？因为只有这些场景，才能提供足够多的真实数据，而数据恰恰是机器人变“聪明”的燃料。
浙商证券2026年行业策略报告提出，人形机器人已进入量产爆发期，工业制造场景将率先实现规模化放量，真实场景中积累的数据，正是推动机器人向高阶智能进化的核心燃料。万联证券也明确，人形机器人应当以工业制造场景作为训练基础和数据的积累起点，目前主流的应用场景包括工业制造、商用服务及特种作业。
把这些声音放在一起看，结论其实很清楚：人形机器人的竞争，说到底比拼的是解决真实产业需求的能力，是能不能实现规模化盈利的能力。全尺寸具身智能机器人正在成为行业的主流方向，而那些停留在表演层面的产品，恐怕只能长期困在细分场景里，很难真正走到产业舞台的中央。
结语
从展会上的炫技“花瓶”，到工厂里能干活、能创造价值的数字劳动力，2025年的人形机器人行业，完成了一场深刻的价值回归。
回看优必选的发展轨迹，恰是一条人形机器人企业应有的成长之路：前期不计短期回报，四年近20亿研发投入，在具身大脑、运动小脑、感知神经上全栈布局，用战略性亏损夯实技术地基；如今才会有量产交付破千台、营收大涨、亏损收窄，开始进入“技术积累—数据爆发”的价值兑现周期。这条路注定不平坦，但却是从实验室走向产业化最稳健的通途。某种程度来说，这也是人形机器人企业必经的“优必选周期”。
反观行业中的另一类玩家，虽凭借表演型产品实现账面盈利，但若仅靠“小脑发达”的表演型产品，终究困于小众场景。当产业竞争和产业趋势逐渐转向具身大脑、转向工业落地，这类公司同样面临巨大的研发投入压力。没有前期的重仓积累，后期的盈利增速能否持续，恐怕要打上一个问号。
优必选用这份财报，为中国人形机器人企业打了一个样：真正的产业引领者，不是比拼谁的动作更炫，而是看谁能在关键技术上沉得住气、在量产落地上踩得下脚。
当产业飞轮全速转动，当具身智能深度落地，人形机器人终将走进千行百业，用硬核科技守护中国“世界工厂”的产业根基，用科技力量创造属于中国的全球产业新优势。
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